醫藥網(wǎng)5月4日訊 兩票制將在2018年全面實(shí)施，其政策實(shí)施背景是為了規范藥品流通秩序，壓縮藥品流通環(huán)節，凈化藥品流通環(huán)境，在2016年5月1日開(kāi)始全面推行的“營(yíng)改增”的基礎上，鼓勵綜合醫改試點(diǎn)城市推行兩票制。2017年1月9日原國家衛計委發(fā)布的《在公立醫療機構采購中推行“兩票制”的實(shí)施意見(jiàn)（試行）》，意味著(zhù)國家版兩票制文件試行落地。
2018年，除了新疆、甘肅、云南、河南、山東等省在試運行之外，其它省份均開(kāi)始進(jìn)入正式執行階段。
醫藥商業(yè)
整體利好大商業(yè)，短期面臨三大壓力
若只考慮兩票制，預計在兩票制政策影響下，全國性商業(yè)龍頭企業(yè)加快并購整合，區域性商業(yè)龍頭則會(huì )采取抱團形成“全國性聯(lián)盟”，個(gè)別龍頭企業(yè)配送不到位的區域會(huì )存在小型流通企業(yè)的機會(huì )。
因此，醫藥商業(yè)流通行業(yè)的競爭格局短期內預計會(huì )是“全國龍頭+區域龍頭+偏遠散戶(hù)”的競爭格局。偏遠散戶(hù)或自然人會(huì )逐步被全國龍頭或區域龍頭收編，最終形成“全國龍頭+區域龍頭”的競爭格局。
而對于大多數的中小型醫藥商業(yè)流通企業(yè)而言，資源和資金的缺乏，將要面臨淘汰與被收購的壓力。其中，過(guò)往主營(yíng)業(yè)務(wù)為走票過(guò)票的流通企業(yè)，更是沒(méi)有生存空間，只能被淘汰。
圖1 2018年全國各省兩票制執行情況
如表1所示，從2018年第一季度醫藥商業(yè)流通上市企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)看，除了國藥一致與去年第一季度同比持平、人民同泰較去年下降之外，其余醫藥商業(yè)流通上市企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都是增長(cháng)的。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤方面，所有醫藥商業(yè)企業(yè)的2018年第一季度同比都得到增長(cháng)。凈利潤除瑞康醫藥之外，其余商業(yè)企業(yè)都較2017年第一季度有所增長(cháng)。由此看來(lái)，兩票制對全國龍頭/區域龍頭醫藥商業(yè)流通企業(yè)整體而言還是利好的。
表1 醫藥商業(yè)流通上市企業(yè)2018年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(cháng)
結合目前的醫藥政策，兩票制給醫藥商業(yè)流通企業(yè)帶來(lái)的壓力主要體現在以下三個(gè)方面：
?。?）大型流通企業(yè)調撥業(yè)務(wù)降低
為了符合兩票制，許多制藥企業(yè)選擇直接向當地醫藥公司發(fā)貨，免去中間調撥環(huán)節，這對大型流通企業(yè)的調撥業(yè)務(wù)造成一定的沖擊。大多數省份的兩票制在2017年下半年開(kāi)始執行，預計兩票制對流通企業(yè)調撥業(yè)務(wù)的影響還會(huì )持續。
在過(guò)渡期，小型流通企業(yè)去庫存，同時(shí)小型流通企業(yè)原有品種仍然向醫院銷(xiāo)售，導致大型流通企業(yè)調撥減少，而純銷(xiāo)業(yè)務(wù)沒(méi)有加速增加。兩票制正式執行后，小型流通企業(yè)部分藥品退出醫院，大型流通企業(yè)趁機爭奪市場(chǎng)。從目前的進(jìn)度表來(lái)看，小型流通企業(yè)配送的藥品退出醫院還有一定的時(shí)間，全國龍頭/區域龍頭醫藥商業(yè)流通企業(yè)的業(yè)務(wù)更替所帶來(lái)的業(yè)務(wù)增長(cháng)也需要契機。
?。?）合理用藥限制醫院終端市場(chǎng)增長(cháng)
2017年第四季度，全國各地醫院在為降低“藥占比”而嚴格控制藥品銷(xiāo)售規模，第四季度的樣品醫院藥品整體銷(xiāo)售額是全年四個(gè)季度中最小的。隨著(zhù)國家對藥品費用的管控從嚴，全國醫院終端規模的增長(cháng)進(jìn)入平穩期。
而且，隨著(zhù)分級診療的開(kāi)展，用量較大的日常專(zhuān)科藥品市場(chǎng)將回歸到二級以下（特別是基層市場(chǎng)），而三級醫院對應的市場(chǎng)以住院臨床處方藥和新特藥為主。在這種形勢下，能夠適應醫院用藥結構變化的商業(yè)公司將在變局中奪得更大的市場(chǎng)。
?。?）藥房托管和區域商業(yè)流通企業(yè)準入門(mén)檻
醫院應付零差率的招數主要是藥房托管，即在醫院藥房所有權不發(fā)生變化的前提下，醫院通過(guò)契約的形式，將藥房交給具有較強經(jīng)營(yíng)管理能力的醫藥企業(yè)進(jìn)行有償經(jīng)營(yíng)和管理，而藥房的所有權仍舊屬于醫院。藥房托管引發(fā)的問(wèn)題主要是公立醫院在招投標或遴選藥房托管企業(yè)的過(guò)程中可能有市場(chǎng)支配地位濫用、達成橫向壟斷協(xié)議、違法代行行政職能的嫌疑，最終導致壟斷。
區域限制商業(yè)流通企業(yè)的準入制度，則發(fā)生在區域遴選商業(yè)流通企業(yè)時(shí)設置商業(yè)流通企業(yè)的準入門(mén)檻，限制商業(yè)流通企業(yè)數量，最終也有壟斷的嫌疑。若醫療機構愿意合作的條約有利潤空間，獲利者屬于獲得壟斷或寡頭配送權的醫藥商業(yè)流通企業(yè)。
無(wú)論是藥房托管還是區域商業(yè)流通企業(yè)的準入門(mén)檻，以往的管理部門(mén)是國家發(fā)改委，在部委改革后預計是國家市場(chǎng)監督管理總局的職責，未來(lái)暫不確定此類(lèi)政策會(huì )否被真正叫停。
整體而言，對于藥品商業(yè)流通企業(yè)而言，兩票制利好全國龍頭/區域龍頭醫藥商業(yè)流通企業(yè)，集中度和營(yíng)業(yè)收入提升已是大概率事件。
工業(yè)企業(yè)
銷(xiāo)售費用占比短期上升、長(cháng)期下降趨勢
2017年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是藥品生產(chǎn)的上市藥企中，超過(guò)40%的企業(yè)銷(xiāo)售費用占總營(yíng)業(yè)收入30%以上，海特生物、舒泰神、龍津藥業(yè)、步長(cháng)制藥、新天藥業(yè)、沃華制藥和靈康藥業(yè)等企業(yè)的銷(xiāo)售費用占比都超過(guò)50%。
銷(xiāo)售費用增長(cháng)翻倍的企業(yè)有龍津藥業(yè)、靈康藥業(yè)、康泰生物、通化金馬、海辰藥業(yè)、雙成藥業(yè)、中恒集團和雙鷺藥業(yè)等。
銷(xiāo)售費用增長(cháng)主要發(fā)生在營(yíng)銷(xiāo)模式的轉型，不少企業(yè)在年報回顧業(yè)績(jì)時(shí)，將銷(xiāo)售費用大增的原因歸因于兩票制政策。兩票制以前，企業(yè)采取“底價(jià)銷(xiāo)售“或”半高開(kāi)”的模式，期間發(fā)生的銷(xiāo)售費用和稅費由經(jīng)銷(xiāo)商承擔。兩票制后，轉為“高開(kāi)高返”的模式，營(yíng)銷(xiāo)費用則全由藥企承擔。在兩票制和營(yíng)改增下，以往一些中間環(huán)節的費用明確歸屬于藥企，非高開(kāi)高返的藥企轉型后，營(yíng)銷(xiāo)費用在短期內上升是必然的。
與此同時(shí)，高占比的銷(xiāo)售費用有可能成為醫藥企業(yè)IPO進(jìn)程中的阻礙。2018年4月17日，證監會(huì )發(fā)布的《第十七屆發(fā)審委2018年第64次會(huì )議審核結果公告》顯示，海南中和藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中和藥業(yè)”）首發(fā)未通過(guò)。根據招股說(shuō)明書(shū)，2015年至2017年，中和藥業(yè)銷(xiāo)售費用分別為1.01億元、1.78億元和3.49億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為28.70%、35.66%和49.68%。業(yè)務(wù)推廣費為銷(xiāo)售費用的主要構成，分別為0.88億元、1.61億元和3.27億元，分別占銷(xiāo)售費用的比重為86.77%、90.64%和93.46%，近三年一直保持增長(cháng)趨勢。發(fā)審委對海南中和存在的銷(xiāo)售費用率較高、業(yè)務(wù)推廣費占比較高等問(wèn)題提出詢(xún)問(wèn)，主要是針對合作推廣服務(wù)商和學(xué)術(shù)會(huì )議的管理、執行和內部控制。
在招標和藥占比等多項政策影響之下，藥品價(jià)格下降且藥品市場(chǎng)規模將會(huì )回歸理性。藥企也會(huì )越來(lái)越注重營(yíng)銷(xiāo)效率，關(guān)注推廣費用的投入與回報。長(cháng)期來(lái)看，銷(xiāo)售費用及其占比整體下降是必然的。
隨著(zhù)醫院終端越來(lái)越關(guān)注合理用藥，處方藥的銷(xiāo)售將要回歸“專(zhuān)業(yè)性”，目前的銷(xiāo)售費用有可能轉為臨床研究費用（即研發(fā)費用），特別是注射劑也要一致性/再評價(jià)的改革環(huán)境下，以往一些安全但療效并不明確的藥品，將會(huì )積極啟動(dòng)臨床有效性、聯(lián)合用藥、藥物經(jīng)濟學(xué)等相關(guān)試驗，來(lái)證明藥品的臨床價(jià)值，相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)費用有可能提升。
